期货为什么可以是负的(期货里的权益和可用什么意思)

大多数人习惯于股票的价格只能上涨，不能下跌。期货市场中，价格却可以出现负值，即出现负期货。这令人难以理解，究竟是什么原因导致了这种现象？

期货的本质

期货是一种金融衍生品合同，买方和卖方约定在未来某个特定日期以预先确定的价格买卖一定数量的标的物（如商品、股票或债券）。期货合约具有交割义务，即到了交割日期，买方必须买入标的物，而卖方必须卖出标的物。

负期货的成因

期货价格可以出现负值，原因在于它的期现货价差机制。期货价格通常会围绕标的物的现货价格波动。在正常情况下，期货价格会略高于现货价格，因为期货合约中包含了储存、利息和交易成本等费用。

在某些特定情况下，期货价格可能会大幅低于现货价格。这通常发生在：

• 标的物供过于求：当标的物的供给量远大于需求量时，现货价格就会下跌。如果期货价格不相应下跌，那么期货合约的价格就会变得高于现货价格，这将鼓励套利者买入现货并卖出期货，从而导致期货价格下跌。
• 仓储成本高：对于需要储存的标的物，如石油和天然气，仓储成本可能会非常高。如果仓储成本大幅上升，那么期货价格就会下跌，以反映标的物储存成本的增加。
• 合约临近到期：期货合约接近到期时，卖方必须准备好交割标的物。如果现货价格低于期货价格，那么卖方就会面临亏损，这将导致期货价格下跌至接近现货价格。

负期货的例子

2020年4月，美国西得克萨斯轻质原油（WTI）期货就出现了负值。当时，由于新冠肺炎疫情导致石油需求急剧下降，而原油储存空间有限，导致现货石油价格暴跌。在这种情况下，WTI期货价格跌至每桶-37.63美元，出现了有史以来首次负期货。

期货里的权益和可用

在期货交易中，有两个重要的概念：权益和可用。

• 权益：是指交易者在期货账户中的资产净值，等于账户中的资金加上期货合约的未实现盈亏。
• 可用：是指交易者可以用于开设新仓位的资金，等于权益减去保证金。

当期货价格变动时，权益和可用也会相应变动。如果期货价格上涨，那么权益也会上涨；如果期货价格下跌，那么权益也会下跌。可用也会随着权益的变化而变动，但可用不会出现负值。

负期货对交易者的影响

负期货对交易者来说是一个不寻常且具有挑战性的现象。如果交易者持有期货空头头寸（卖出期货合约），那么期货价格下跌时他们就会获利。如果期货价格出现负值，那么交易者就会面临巨大的亏损。这是因为期货合约具有交割义务，交易者必须在到期日买入标的物，而在期货价格为负时买入标的物只会导致进一步的亏损。

在期货市场中交易时，了解负期货的风险非常重要。交易者应谨慎管理他们的风险，避免在期货价格大幅波动时持有过大的头寸。